01 左手是美元，右手是情怀

去美国上市或在国内A股上市，从任何意义上讲都不轻松，每一次台前的耀眼都有背后鲜为人知的辛酸。“中间好几次都有人说，算了吧，我们回去吧。其中的起伏和煎熬，不经历无法体会。”

美国东部时间2014年11月13日，周四。随着纳斯达克股票交易所钟声的敲响，天华阳光集团（NASDAQ: SKYS）成功在美国挂牌上市。此时正值中国太阳能光伏产业遭遇寒流，这家以“阳光”命名的中国企业在美首次公开募股成功，无疑给整个行业带来了久违的阳光。

与天华阳光一路同行的投资人、IDG资本合伙人俞信华当日在微信朋友圈里简短地写道：“We did it! （我们做到了。）”

去美国上市或在国内A股上市，从任何意义上讲都不是轻松的，每一个台前的耀眼都有背后鲜为人知的辛酸。“中间好几次都有人说，算了吧，我们回去吧。其中的起伏和煎熬，不经历无法体会。”俞信华说。

天华阳光只是俞信华近几年领投的多个项目之一。加入IDG资本的10年间，他在新能源、新材料、半导体设计领域斩获不凡。比如，2008年起IDG资本在LED产业亿级规模的投资布局，目前已经获得数十倍的回报。2011年，俞信华成为这家世界顶级美元投资机构的合伙人之一。

优秀的投资人无一例外都有一双冷静的慧眼，那是阅尽数以千计的项目和创业者，操练过各种刀光剑影的交易，经历多次玩的就是心跳的刺激后获得的。有人说投资就是赌博，或许是吧。但身为投资人的俞信华说，“即使是输，也要输得明明白白。”手里攥着美钞，心里揣着的必须是明白。

不折腾则恐惧

1997年从浙江大学毕业后，俞信华加入上海西门子中国移动通信有限公司。20世纪90年代正是中国无线通讯发展的黄金期，公司的年销售额从几亿元很快增长到两百亿元，员工则从数百翻到数千人。初出茅庐的俞信华，凭着自己的认真和努力，一步步升职到公司的市场部门经理。

有一次，俞信华与西门子中国区市场部总经理聊天：“在西门子再待几年，我能发展成什么样？”工作时间他们是上下级，私下是朋友。他的上司兼好友笑着答道：“那就是我喽。”“哦……”生命是一团欲望，不满足会痛苦，满足了便无聊。俞信华说：“人生一眼就望到头了，我有点怕。”

北京的交通拥堵由来已久，俞信华频繁往返京沪，常常被迫“环路观光”。2003年的一天，他照例坐在出租车里点数着二环边上新盖的大楼或新开的饭馆，一个不约而至的电话让他坐不住了。

来电的是长江MBA2003级校友Rickey，他得知俞信华在申请MBA后，主动联系他提供帮助，建议俞信华考虑读MBA的地域选择。如果打算在中国发展事业，那么就在中国读书；如果想到美国发展，就选美国的商学院。“读MBA其实是个机会，让未来多些可能。You have nothing to lose. Why not try?（你其实没有什么要失去的。为什么不试试？）”

于是，俞信华成为长江商学院2004级MBA的一员。那时的长江商学院是年轻的，校友很少，教学设置、学习资源等方面，根本无法直接与世界一流的商学院相提并论。“不管MBA还是EMBA，来长江的人都有一定冒险精神。我们对现有的不满意，愿意尝试新东西。有些人未必意识到自己有这样的特质，但是做这个选择的时候，即便机会成本很大还是选择了。”和俞信华同班的同学中，不少人手握多家国内外名校的录取通知，但他们还是选择了长江商学院，是怀着一种“发展自我、共铸长江”的想法来到这里的。

美元的工业情怀

尽管有一类投资人被称为“天使”，但提到投资的本质追求，俞信华直截了当：“投资就是为了赚钱。”既能赚钱又对社会有好处的自然是好项目，但若是反过来，“对社会有好处但挣不到钱的东西，投资人是没有办法支持的”。

这个单纯而明确的投资目的，促使市场上的优质资金、资源，尽可能流向那些最具市场发展能力的项目和创业者，获得最大化的资金使用效率。以美元基金IDG资本为例，自1992年开始，它已投资了包括百度、腾讯、携程、物美、康辉在内的300多家优秀企业，超过70家在美国、中国香港、中国内地A股上市或通过并购成功退出，这些企业都在中国市场上取得了迅猛发展。

2005年刚进入IDG资本时，俞信华给自己6个月的时间去感受投资业：“看看我是否适合做这行。”由于在新行业尚无建树，他愿意接受远低于在西门子做部门经理的薪资水平。经常与资深创业者和投资高手的交流，这让当时还是“菜鸟”的俞信华倍感兴奋。

“以前七八年的职业生涯都在一个公司，入行后变成每天要见多家不同的公司，每个会议也就1个小时。上午接触的是能源领域，下午就是机器人领域，晚上是材料领域，完全是不同的人，中国台湾的，中国大陆的，欧洲的，不同文化的。很多东西必须在很短的时间内搞清楚。”俞信华说。

在长江商学院上学时，不管案例和课前阅读有多少，俞信华一贯坚持“当日事，当日毕”，但在刚加入IDG资本的头两年，为了研究各种项目，他保持着每周至少工作6天的状态。

2005年前后正是科技、媒体、通信（TMT）的风投发烧期，俞信华和同事们一起投了土豆（Tudou.com）等一批互联网项目，投资回报丰厚。尽管此类高科技项目很Sexy（吸引人），俞信华始终没有停止对传统行业的关注，他坚信在新材料、新能源等工业领域蕴藏着更大的惊喜，等待着他的发现和助力。发光二极管照明（即LED技术）在那个年头还鲜为人知。而毕业于浙江大学材料科学系、又在西门子工作过的俞信华，对这个领域却很熟悉——他的好哥们儿、大学时睡在上铺的兄弟就在LED行业。

从2008年初至2010年间，IDG资本开始在LED产业全面布局，先后投资了包括华灿光电股份有限公司（300323.SZ）在内的五家企业。“当一个行业还没发展起来的时候，凭着冷静分析与深入洞察，比绝大部分人更早地进入，成为最先吃螃蟹的人才会有丰厚回报。”俞信华说。当业内人人都在谈论一种现象和趋势时，其实已经错过了最好的时机。

如此大手笔又相当早期的投资布局，背后必须有足够的决策依据。俞信华和同事们仅在LED行业研究这一项上就花了至少半年时间，“我们当时调研了国内外很多技术和企业，这个产业链上的每个环节，以及整个链条的发展态势，我们都梳理思考得非常清楚。”最终的结果是，大家一致认定LED技术必定会替代全世界现有的照明系统。中国是照明设备的最大生产国，LED芯片的低成本高效生产肯定在中国。俞信华的坚持和努力是有回报的。2010年，LED产业兴起，这些企业的市值连翻几倍到十几倍不等。

不久之后，IDG资本成立了一个专门的清洁能源组，相关项目得到更多的重视，队伍也日益壮大，助力IDG资本顺利进入一个全新的在华投资时代——“互联网+”。传统工业产品和智能技术有缘结合，并借助互联网的销售张力，带给人们应接不暇的精彩和便利。对于发展方向符合大趋势、技术实力过硬的企业，俞信华都会给予特别的关注和尽可能的资金及智力扶持。IDG资本投资的扫地机器人科沃斯和可灵呐家用净水机等智能家居类产品，正快速走入中国各个细分消费市场。科沃斯2015年的销售已达十几亿。

对新技术的热爱和促进社会发展的存在感，是真正激励投资人长期坚持白天会议排队、深夜挑灯学习的持续动力。将众多创业者的创新设想变成现实，这种成就感是在投资之外的其他行业无法比拟的。俞信华说，“我不会一定本着什么样的情怀去投，那样的结果会有相当的不确定性。但我前两年投清洁能源，这两年投工业自动化，如果说没有深层次的使命感，那也是不可能的。只是激情和使命感不能构成做出一项重大投资决定的充分条件。”

“猪”联璧合

业内人士常用“风”和“猪”笑谈投资人矢志不渝琢磨的两样东西：市场趋势和创业项目。最成功的投资一定得明辨大势，同时逮准会飞的“猪”。这没有任何秘诀或捷径可寻，只能是不遗余力地去发现，然后通过一次次交流过招，识别优秀创业者，甚至需要帮助他打造一支合格的新创业团队。

俞信华说：“我们一个资深合伙人一直说，投一个项目最重要的是投人，第二重要的还是投人，第三重要的还是投人。”

在每个项目的时间分配上，俞信华和企业沟通的占比最大，这种沟通没有丝毫刻意的痕迹。有一次去一家新能源公司开会，大家酣畅淋漓地聊了近两个小时后，企业创始人对俞信华说：“你根本不像投资人，倒像我们这个行业的技术专家。”财务数字固然重要，但却不是俞信华最先要考虑的。“如果一个创业者对自己领域的理解，还比不上一个投资人，谁敢投？”

除了专业能力外，俞信华认为一个优秀的创业者应该具有足够的决心、心胸开阔、有持续学习能力、有底线和契约精神。“人是最复杂的动物，没有办法构建出一个数学模型去标准化。但这些基本的素质是必须要考察的。”俞信华说，“很多创业者并不适合创业；还有大企业中的股东和管理层，未必都具备能把企业成功带向未来的素质，但他们于企业和投资人而言是直接关乎成败的。”

2008年初IDG资本投资华灿光电时，这家公司尚无销售业绩，股东的构成非常有趣：5个海归博士和11个“土豪”，双方各持50%股份。“土豪”对芯片技术毫无概念；博士们有些兼职参与，他们的地域来自中国台湾、中国大陆和新加坡等多个华人地区。缺乏市场经验的博士们和手工作坊出身的“土豪”们，双方巨大的冲突随时触发引爆。

金融危机在IDG资本入资两次后到来，公司销售额眼睁睁从600万元/月锐减至20万元/月，恶劣的生存条件让悲观者提出产品转型主张以维持生存，原本的冲突激化升级。召开董事会时，俞信华坚决反对这种权宜之计，并通过多方斡旋，最终使志同道合的人留在股东团队中。2009年下半年，LED产业崛起，华灿光电的年销售收入超过1亿元，实现1000多万元的盈利。到2012年上市时，华灿光电的市值已经超过40亿元。

很多人把投资看成是赌博。俞信华无暇纠结于此，他认为，“如果输了，我一定要输得清楚明白。”俞信华努力让自己成为一个最懂行业的投资人。“一个真正的投资人，一旦发现问题，绝不能自欺欺人。”

远方无限

在这个各种商业创新层出不穷的时代，各个行业的趋势加速变化，投资人的脚步也必须并驾齐驱，同时要保持看破得失的平衡和洞若观火的清醒。

俞信华平时最常做的运动是跑步，朋友圈里有时会看到他分享的跑步风景。“我们这个行业平时与人接触实在太多，跑步的时候是一个很好的独处时间。”每天早上6点起来，跑个10千米；周末，俞信华会和长江戈壁挑战赛队一起训练。

2014年10月，他参加了IDG资本和其投资的公司一起举办的戈壁挑战赛，4天时间徒步120千米，用脚丈量着每一寸深浅起伏的沙路。“从开始的怀疑到痛苦绝望，再到坚定和坚持，不试一下，不努力一把，人从来不会明白自己有多强大。”他坚信，人生的意义需要在不断折腾中获得丰富。任何事情只要坚持就有70%成功的概率；如果注意思路和方法的调整，失败的概率会更低。所以，他要做的就是——不断为自己设定更高的目标。