第一章 导论

【本章概要】

对于资本市场的起源、发展、定义和分类，存在多种不同认识，我们在本章中对其主要的观点进行了介绍。关于资本运作的方式，本章介绍了扩张型资本运作与收缩型资本运作、内涵式资本运作与外延式资本运作四种。关于资本市场的参与者，本章主要介绍了筹资者、投资者、中介机构、登记结算公司以及监管机构。

【学习目标】

1．了解资本市场的起源、发展。

2．熟悉资本市场及资本市场运作的概念及分类。

3．理解资本市场各类参与者在资本市场运作中所起的作用。

4．掌握我国多层次资本市场结构的内容。

【导入案例】

海尔集团借力资本市场发展壮大

诺贝尔经济学奖获得者、美国经济学家史蒂格勒说过：综观世界上著名的大企业、大公司，没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本运营发展起来的，也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的。海尔集团发展如此迅猛，在很大程度上得益于有效的资本运营模式。海尔集团抓住有利时机，实现了低成本的资本扩张。

海尔集团抓住1993年国家发展资本市场这个机遇，积极筹备冰箱公司上市。1993年11月，海尔冰箱股票上市，募集资金3.69亿元。1996年，它又通过配股募集资金1.43亿元。这些资金先后被用于扩大冰箱产量及相关项目上。面对股票上市后的新压力，海尔通过改制，使企业发生了很大的变化，使公司利润持续上升，从根本上保证了股民的权益。海尔通过股票上市转变企业的机制，形成股民、员工、用户互动的价值链，这是其在资本市场取得成功的一个重要原因。

除了成功地利用资本市场促进企业的快速发展外，在资本运营的实践中，海尔集团坚持“吃休克鱼”的策略。休克鱼是指硬件条件很好、管理却滞后的企业，由于经营不善落到了市场的后面，一旦有一套行之有效的管理制度，把握住市场就能重新站起来。海尔集团通过采取一系列并购措施，成功将无形资产——海尔品牌、海尔文化、海尔管理盘活成有形资产。