应对比预测更重要

2015年10月18日

题记

从策略上保证投资处于防御态势，这是最好的预测，缺省值为有可能不测。

2014年5月17日

2015年10月9日，百润股份（002568）发布2015年前三季度业绩预告修正公告：预计2015年1月1日-2015年9月30日归属于上市公司股东的净利润：盈利67，114.53万元～73，825.98万元，比上年同期增长：200%～230%。

而在此前的2015年7月31日发布的公司2015年半年度报告中，所做的业绩预告为：公司预计2015年1-9月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长280%～330%；公司预计2015年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动区间为85,011.74万元～96,197.49万元。

在2015年1-6月净利润（61,286.19万元）已公布，第三季度已过1月的7月31日，由切实掌握经营动态的公司管理层对公司1-9月盈利（实质是对7-9月盈利）做短期预计，应该说不是什么难事吧？7月31日公司预计第三季度盈利中位数为29,318.42万元，时隔不过3个月的10月9日预计第三季度盈利中位数为9,184.06万元，两者却有如此大的偏离。可以设想，外部的卖方机构对未来3年公司盈利所做的中期预计，会有多大的偏差。千万不要以为，这是公司在有意误导广大股民，实在是经营中变数太多太大。

我们向来认为，对绝大多数上市公司中期业绩（1-3年）的预测，是一件不太靠谱的事；对短期股价（1-12个月）的预测，基本就是巫师干的事。

无论怎样强调投资的确定性都不为过，但无论怎样注重投资的确定性，我们都会面临投资的不确定性。

应对不测事件的策略总是比预测本身更重要。