四、国债风险指数趋势

奥地利10年期国债在1993年1月13日有数据，奥地利2年期国债在1999年8月17日有数据，所以奥地利国债风险指数在1999年8月17日才综合得出数据。

从奥地利国债风险收益率与利差走势来看，基本体现出周期性特征，国债收益率利差，达到最大值的时间，分别在2004年1月、2009年6月、2012年4月和2014年1月，其国债收益率利差分别为1.84%、2.94%、2.1%和2.05%，其间，奥地利国债风险指数最大值均为90—100水平区间，相应时间段国债风险最小；2000年8月、2006年4月—2008年9月和2015年4月，国债利差达到期间最低值，接近0或者轻微的利差倒挂，荷兰国债风险指数最低为0水平，相应时间段的国债风险最大。从奥地利国债风险指数小于50的区间分布看，主要分布在三个区间：一是2000年3月—2002年1月，与亚洲经济危机，导致市场恶化，美国新经济泡沫积聚和美联储不断加息因素有关；二是2005年9月—2008年10月，与美国次贷危机有关；三是2015年5月—2016年11月，与英国公投脱欧、美联储退出定量宽松货币政策和加息预期的不断强化与实现等综合因素有关。2018年12月31日，奥地利国债利差下行至0.99%，国债风险指数为51，国债风险相对较低（参见图2-88和图2-89）。

未来两年，随着奥地利经济复苏放缓，长期国债收益率可能较短期国债收益率更进一步下降，奥地利国债利差可能进一步收窄，国债风险指数可能进一步下降至0附近，国债风险可能显著上升。

图2-88 奥地利国债风险指数趋势

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图2-89 奥地利国债收益率与利差走势（%）

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