大格局思路——全球宏观经济的研判

那么，并非专门研究宏观经济的我们，该从哪几个方向去把握基本面呢？这里给大家展示几点思路。

首先是从大到小到细微的思路，说白了，就是要有大格局的战略眼光，从全球的宏观经济着手。因为随着全球化的深入，中国资本市场与全球接轨的趋势越来越明显。全球宏观经济的波动使中国资本市场不能独善其身。虽然，有时因为某种因素的影响，全球宏观经济的波动与中国资本市场的波动不完全一致，但整体上还是同步的。所以，我们要先分析全球宏观经济，再分析中国国内的宏观环境。通过这样一个循序渐进的过程，我们的思路将更加清晰、明确。从全球的角度来分析问题看似繁复，但其实我们没有必要面面俱到，毕竟我们的精力有限，无法全盘研究。所以，一个暗含的思路就是抓住关键。这里的关键是什么？是美国、日本、中国以及欧洲的资本市场。它们就如同资本市场上的权重板块，从某种意义上来说，权重板块很大程度上决定了整体指数的走势，那么这些关键资本市场的基本面也就在很大程度上影响着全球宏观经济环境。

对于这些权重的基本面，我们应该“擒贼先擒王”。众所周知，美国的资本市场占据全球资本老大的地位，这告诉我们，在全球市场中美国是至关重要的。我们在基本面分析中需要抓住关键，擒贼先擒王，因为美国股市对我国股市的影响是不可忽略的。图1-1是2004年6月至2009年10月反映美国股市主要指标之一的道琼斯指数日K线走势图，图1-2是同期的上证指数走势图，图1-3是2017年2月至2018年6月的上证指数和道琼斯指数走势图。

图1-1 道琼斯指数2004年6月至2009年10月日K线走势图

将道琼斯指数走势图与我国股市上证指数走势图相比，我们会发现，尽管两者的走势不完全一样，但是它们之间存在的联动性还是会让人吃惊。

欧洲、日本虽然也是全球的两大经济体，但是在很大程度上会受到美国这样的超级权重板块的影响。美国的宏观经济走势直接影响其货币的波动，也就是美元指数的波动，而美元指数的波动对国际大宗商品会产生重要的影响，包括影响在欧洲进行交易的部分重要金属，如铜、铝等。

图1-2 上证指数2004年6月至2009年10月日K线走势图

图1-3 上证指数和道琼斯指数2017年2月至2018年6月走势图

图1-4、图1-5分别为阶段性美元指数走势图与国际大宗商品伦铜电3同期走势图。

图1-4 美元指数2006年10月至2011年5月走势图

对比美元指数走势图与伦铜电3同期走势图，我们不难发现，两者呈现出反向联动的关系。

另外，美元指数也对欧元指数产生了重要的影响。这就是全球格局的联动性影响，看似复杂，但我们只要大致把握了数据之间内在联动性的脉络，就能使整个情况从基本面剖析的格局中开阔起来。

图1-5 伦铜电3 2006年10月至2011年5月走势图